4月25日晚间，汤臣倍健(300146.SZ)正式发布2025年一季度报告，报告显示公司当季营业收入17.92亿元，归属于上市公司股东的净利润4.55亿元，与去年同期相比均出现下滑，反映出当前所面临的行业困境。
从行业整体形势来看，市场环境不容乐观。欧睿数据显示，2024年中国维生素与膳食补充剂行业零售规模同比增长约3.7%，增速较2023年的约11.6%大幅收窄。线下渠道方面，中康CMH的数据更为严峻，2025年1—2月全国零售药店VDS销售额同比下降19.1%，汤臣倍健作为行业龙头，也深受行业下行压力影响。
面对行业挑战，汤臣倍健积极谋变，多维度布局应对策略。在产品战略上，公司双线发力。线下渠道将延续液体钙DK(120粒)等成功单品策略，重点打造维生素、益生菌等品类的明星单品，以增强线下市场竞争力。线上渠道已初见成效，通过推出电商专供金装鱼油、life space益倍适超燃B420益生菌等新品，收获市场积极反馈，未来还将推出更多专业产品，并优化强功能产品的功效体验，满足线上消费者多样化需求。
国际化业务也是汤臣倍健的重要发力点。公司宣布2025年将全面升级国际化业务，聚焦东南亚市场，并率先在印尼市场部署试点，寻求新的业绩增长点。
在研发创新领域，汤臣倍健持续投入并取得多项进展。2月底，公司牵头起草的保健食品行业首个真实世界研究标准发布，同时启动骨关节健康领域万人级大规模真实世界研究，为标准推广提供实证案例。此外，汤臣倍健健力多联合北京大学第三医院发表临床实证成果，数据显示健力多氨糖、硫酸软骨素、钙等组合物联合运动对中老年膝关节炎人群的关节总体改善有效率可达70%，彰显了公司在产品研发上的硬实力。
尽管一季度业绩承压，但市场对汤臣倍健的未来发展仍持乐观态度。3月，中金公司在研报中指出，考虑到产品迭代接近尾声以及线上线下业务有望继续优化，预计汤臣倍健各业务环比有望逐渐好转，2025年收入增速环比有望逐渐改善，全年业绩同比有望保持相对平稳。未来，汤臣倍健能否凭借多举措成功突围，实现业绩反转，值得市场持续关注。
